■ 최근 은행권의 스트레스가 억제되었다고 보십니까? 특히 중간 시장 대출 기관의 예금 인출이 중단될 것이라고 확신합니까?
→ 연준은 은행 시스템이 건전하고 탄력적이라고 믿고 있습니다(높은 수준의 자본 및 유동성 포함). 연준은 재무부, FDIC와 함께 모든 예금자 보호를 위한 강력한 조치를 취했고, 지난주 은행 시스템의 지불금이 안정화되었으며, 감독 및 규제를 강화할 수 있는 부분을 파악하기 위해 철저한 내부 검토를 진행하고 있습니다.
■ 금융 시장의 스트레스와 불확실성을 감안할 때, 이번 회의에서 금리 인상 중단이 얼마나 심각하게 고려되었습니까?
→ 회의 전에 은행은 금리 인상 중단을 고려했습니다. 먼저, 오늘의 결정은 매우 강력한 지지에 기반한 것이라고 말씀드리고 싶습니다. 최근의 발전을 앞두고 지난 세션 이후 받은 인플레이션과 일자리 데이터는 실제로 예상보다 강했습니다. 불과 몇 주 전만 해도 12월 SEP가 발표되었을 때 예상했던 것보다 더 많은 기준금리 인상이 필요해 보였습니다.
그러나 위기는 지난 2주 동안 가계와 기업의 신용 조건을 다소 강화하여 잠재적으로 노동 시장과 인플레이션에 압력을 가했습니다.
이러한 금융 조건의 긴축은 통화 정책의 긴축과 같은 방향으로 작용할 것입니다. 실제로 금리인상과 같거나 그 이상의 영향을 미칠 수 있다고 생각할 수 있지만 현시점에서 정확하게 예측할 수는 없습니다.
이에 따라 이번에 FOMC는 기준금리를 25bp 인상하고 지속 인상에서 부분 추가 인상으로 가이던스를 변경했다.
추가 금리 인상의 필요성을 평가할 때 항상 그렇듯이 들어오는 데이터와 전망의 변화, 특히 신용 경색의 예상 및 실제 영향에 초점을 맞출 것입니다.
■ 지속적인 금리 인상 및 일부 추가 조치
이들조이다의 차이점은 무엇인가요? 긴축 자체가 금리 인상을 의미하지 않습니까? 금리를 인상하지 않고 정책을 강화할 수 있습니까?
→ 이는 기준금리가 상승한다는 의미입니다. 일부를 의미하는 단어와 비연속적이라는 단어에 주목하는 것이 좋습니다. 우리는 우리의 정치적 결정에 일어날 일에 대한 불확실성을 반영하려고 노력했습니다.
발생하는 사건은 경제에 거의 영향을 미치지 않을 수 있으며, 이 경우 인플레이션은 계속 강세를 유지할 것입니다. 그러나 운영 방식이 다를 수 있고 신용 조건의 상당한 긴축으로 이어질 수 있으며, 이는 원칙적으로 통화 정책이 더 적은 정도로 긴축될 수 있음을 의미하지만 확실하지 않습니다.
■ 오늘의 금리인상 결정으로 인해 은행의 상황이 더욱 악화될 것이라는 우려가 있습니까?
→ 아니다. 통화정책은 거시경제에 맞춰져 있다. 특히 FOMC는 신용 경색으로 인한 신용 상태 악화의 잠재적 영향에 초점을 맞춥니다.
은행의 상황에 대해서는 재할인 창구와 BTFP 등 신규 도입 신용제도를 중심으로 금융안정대책을 중심으로 대응하고 있습니다.
□ 2월 FOMC 기자회견에서 디스인플레이션이라는 말이 많이 나왔다. 디스인플레이션은 계속되고 있는가?
→ 분명히 진행 중입니다. 상품 인플레이션은 6개월 연속 하락했으며 원하는 것보다 느린 속도이긴 하지만 디스인플레이션이 확실히 진행되고 있습니다. 주택 서비스 부문은 시간 문제일 뿐이며 우리는 계속해서 상당히 낮은 수준에서 새로운 임대 계약이 체결되는 것을 보고 있습니다.
그러나 비주택 서비스 부문에서는 2월에 디스인플레이션이 보이지 않았으며 여전히 수요 둔화와 노동 시장 여건의 일부 완화로 인해 디스인플레이션의 조짐이 보이지 않습니다.
상황은 2월과 유사하며 데이터는 인플레이션이 여전히 강함을 확인합니다.
■ SEP는 은행 부문의 최근 사건으로 인한 신용 경색을 반영합니까?
→ FOMC 참가자들은 이를 매우 면밀히 확인합니다. 많은 참가자들은 최근 사건의 결과로 어느 정도의 신용 긴축을 예측했으며 이는 통화 긴축과 동일한 영향을 미치는 것으로 볼 수 있습니다.
일부는 경제 예측에서 이것을 고려했습니다. 인플레이션과 일자리 지표는 12월 FOMC 이후 강세를 보였으나 이번 SEP는 최근 신용 경색 가능성이 이를 상쇄한다는 점에서 12월과 매우 유사합니다.
■ 금리 인상만으로도 은행 부문에 큰 피해를 주지 않으면서 긴축 금융 여건을 유지할 수 있다고 생각하십니까?
→ 연준은 금리 이외의 정책 수단을 가지고 있지만 금융 시장에서 통화 정책 수단이 잘 확립되어 있고 은행이 이에 잘 대응하고 있다고 생각합니다.
■ 최근의 SVB 위기로 인해 감독 및 규제의 변화가 필요하다고 생각하십니까? 그리고 최근 사건에도 불구하고 은행 시스템에 대한 신뢰가 유지될 것이라고 생각하십니까?
→ 이것은 감독의 문제입니다. 연준은 현재 감독 및 규제 프레임워크를 수정하고 있습니다. 중요한 것은 무엇이 잘못되어 이런 일이 발생했는지, 그리고 다시는 이런 일이 발생하지 않도록 방지하는 방법을 파악하는 것입니다. 현재 Barr 부감독관이 작업하고 있습니다.
전체 은행 시스템은 취약하지 않습니다. SVB 위기는 무담보 예금 비중이 높고 금리 리스크 관리가 부족한 은행의 예외적인 상황에서 비롯되며 이를 방지하기 위한 규제가 존재한다. 그러나 이러한 상황이 발생한 이후 감시 시스템을 재검토했습니다.
■ 시장에서는 FOMC가 5월에 한 차례 금리를 인상한 데 이어 올해 남은 회의에서도 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다. 이러한 예측이 잘못된 것입니까, 아니면 금리가 반전될 가능성이 있습니까? 인플레이션이 높게 유지되면 추가 금리 인상이 가능합니까?
→ 금일 발표되는 경제전망요약(SEP)을 보면 경제성장률이 하향조정되고 노동시장의 수급이 균형을 찾으며 인플레이션이 점진적으로 완화될 것이라는 기대가 반영된 것임. 이 때문에 참가자들은 올해 가격 인하를 고려하지 않고 있다.
그러나 언제나 그렇듯이 경제의 길은 불확실하며 정책 결정은 SEP에 쓰여진 것이 아니라 실제로 일어나고 있는 것을 반영할 것입니다.
금리를 더 올려야 한다면 그렇게 할 것입니다. 우리는 현재 금융 시스템을 간소화할 가능성을 검토하고 있습니다. 이것은 거시 경제, 수요, 노동 시장 및 인플레이션에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 인플레이션과 노동 시장 동향도 살펴봅니다.
■ 최근 상황을 고려할 때 미국 경제의 연착륙 가능성을 어떻게 평가하십니까?
→ 그 영향은 아직 평가되지 않았지만 실제로 연착륙 가능성을 변경하는지 여부는 이 이벤트의 영향이 얼마나 오래 지속되는지에 달려 있습니다.
만기가 길수록 신용여건이 경색될 가능성이 높아지는데 이 점을 확인해야 한다. 연착륙의 길은 아직 있다고 생각하고 그 길을 찾아보도록 하겠습니다.
■ 신용여건이 경기에 영향을 미칠 정도로 좋지 않다면 금리를 낮출 수 있는가? 어떤 상황에서 금리를 인하할 수 있습니까? 파산이 연준의 대차대조표 축소 계획을 바꿀 수 있을까?
→ 아직 대차대조표 축소를 변경할 수 있는 위치에 있지 않으며 상황이 변함에 따라 변경될 수 있습니다. 신용여건이 강화되고 있지만 주식, 신용 등 업종별로 그 정도가 다르다. 정책 결정은 타이트한 신용 조건의 거시경제적 영향을 검토하여 이루어집니다. 요금 인하는 현재 고려되지 않고 있습니다.